“丢西瓜捡芝麻”？ 告别杰士邦人福科技为人作嫁

　　4月23日，人福科技公告显示，募集的4971万元已投向子公司天津中生乳胶有限公司（简称“天津中生”）6亿只安全套工程，但实际收益大大低于当初承诺。

　　在安全套领域，人福科技2006年卖掉自己一手栽培并带来丰厚利润的杰士邦，重金培养天津中生，但利润每况愈下，成了“丢西瓜捡芝麻”的代表作。

　　投入产出不成正比

　　作为唯一一家收购了国家安全套定点生产企业的上市公司，人福科技在安全套领域的表现一直备受关注。辗转多年，人福科技在该领域的业绩却“日薄西山”，大不如从前。

　　4月23日，人福科技披露前次募集资金2.13亿元的效益状况，其中一笔4971万元是投给公司的安全套生产平台――控股子公司天津中生新建年产6亿只安全套工程。公开资料显示，天津中生是国家定点采购安全套的9家企业之一，人福科技投入3600万元持股90%。

　　人福科技曾承诺，该工程完全建成后将实现年均税后利润2133.27万元，第一年实现净利润472万元。但公告显示，大笔资金投入的工程截至2007年底累计产能利用率只有88%，而且收益低于承诺。

　　根据人福科技04年至07年年报，天津中生四年净利润分别为734万、650万、399万、393万，逐年下降且创出新低。

　　相比人福科技在天津中生身上巨额的投入，“产出”似乎不成正比――收购天津中生四年来分得的总利润也只有1958万元。

　　“贱卖”杰士邦业绩下滑

　　一年不到500万的投资回报，与人福科技此前每年平均从杰士邦身上获利2000万自然无法相提并论。卖掉杰士邦而重金投向天津中生的举动，无疑给人落下“丢西瓜捡芝麻”的印象。

　　公开资料显示，2006年2月，人福科技1.3亿向澳大利亚ANSELL出售自己所创立的杰士邦70%股权，获得投资收益8643万元，而该交易在当年被认为“贱卖”，因为根据报表，杰士邦仅04年、05年两年就为人福科技带来4007万的分红。

　　4月25日，记者在人福科技近年报表中发现，自从2006年2月告别杰士邦之后，该公司安全套业务2006年和2007年均大幅下降。

　　2005年人福科技安全套业务营业收入为1.44亿，毛利率高达49%。2006年和2007年收入分别为9666万、7648万，毛利率则从31.66%降至21.06%。

　　如此来看，作为人福科技安全套业务新平台的天津中生，不仅没有创造令人惊喜的业绩，还让人福科技在该领域业绩下滑。

　　对此，4月18日，人福科技证券事务代表王鸣对记者表示，天津中生确实存在前期投入大、净利润低的状况，但公司目前在该领域“先不追求净利润”，而是追求扩大市场份额。

　　他还表示，杰士邦已然卖掉，虽然损失了一些长期利益，但当时的选择是明智的，一来缓解了资金压力，二来结交和引进了ANSELL这个全球安全套领域排名第二的大型合作伙伴。

　　微利代工“难得其所”

　　为了结交ANSELL，人福科技忍痛割爱卖掉杰士邦。然而，引进ANSELL作为合作伙伴迄今已两年多，人福科技似乎也没尝到什么看得见的甜头。

　　2006年人福科技向ANSELL转让杰士邦时，当时公司董事长艾路明曾对媒体表示，伴随着此次交易，双方有一个口头意向，那就是ANSELL答应将其在外的生产基地转入天津中生，这样ANSELL做市场，人福做生产，双方“各得其所”。

　　4月18日，人福科技证券事务代表王鸣表示，天津中生目前一年代工安全套1至2亿只，其中包括ANSELL的一部分订单，而天津中生近两年的净利润里，都包含了代工的利润。

　　虽然迎来了代工订单，但天津中生的利润不升反降，代工难道是亏本的买卖？对此王鸣没有表态，只表示：“代工的利润贡献确实很小”。但他强调，人福科技的目标是瞄准国际市场，提供国际采购，成为国际主流的安全套供应商，与ANSELL的合作“来日方长”。

　　4月25日，中国橡胶工业协会乳胶分会理事长陶然对记者介绍，目前为别人代工的安全套生产企业，利润都很微薄，有的甚至亏损代工，但国内市场已经供大于求，与其让生产线闲置，不如运转起来，获得的收入至少可以平衡员工开支。

　　而一位不愿具名的业内人士评价：提供代工生产，是产业链较低端的环节，利润也低；而人福科技此前创立的杰士邦公司从事营销推广，攫取的利润较高，但人福科技将创造高利润的工具卖给ANSELL，转为获取小头利润，似乎不能称为 “得其所”，还蒙上了一层为他人作嫁衣的色彩。